2022年6月29日，上海治臻有限股份有限公司（下稱“上海治臻”）在上交所網(wǎng)站披露招股書，擬申請(qǐng)科創(chuàng)板上市。

上海治臻表示，公司在金屬雙極板構(gòu)型設(shè)計(jì)、金屬雙極板制備工藝等方面形成了具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的關(guān)鍵核心技術(shù)，但是上海治臻卻對(duì)第一大客戶捷氫科技高度依賴。

報(bào)告期內(nèi)，來(lái)自捷氫科技的銷售額分別為1842.87萬(wàn)元、3558.36萬(wàn)元和1.07億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別高達(dá)67.00%、51.12%和48.10%。

數(shù)據(jù)顯示，2021年，捷氫科技產(chǎn)能為6000臺(tái)，產(chǎn)量只有1470臺(tái)，產(chǎn)能利用率僅24.5%，但是不足三成的產(chǎn)能利用率，捷氫科技卻在2021年大筆采購(gòu)了上海治臻1.07億元的產(chǎn)品，而2020年的采購(gòu)金額才僅有3558.36萬(wàn)元。

不足三成的產(chǎn)能利用率卻大幅增加采購(gòu)金額，捷氫科技的行為也引發(fā)交易所關(guān)注，交易所發(fā)函要求公司說(shuō)明銷售的雙極板數(shù)量與上述企業(yè)的產(chǎn)能、產(chǎn)銷量的匹配性，以及是否存在大額備貨的情況。

而如果沒有捷氫科技的大力“輸血”，上海治臻的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)甚至無(wú)法滿足其選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)。捷氫科技是有真實(shí)需求還是為了幫助上海治臻“修飾”其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，仍然有待交易所的進(jìn)一步追問(wèn)。

第一大客戶賣命“輸血”

上海治臻的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，該公司對(duì)前五大客戶的銷售占比分別為94.07%、96.00%和94.53%。而前五大客戶中，捷氫科技占據(jù)了半數(shù)以上的銷售額。

2019年至2021年，捷氫科技一直是上海治臻的第一大客戶，來(lái)自捷氫科技的銷售額分別為1842.87萬(wàn)元、3558.36萬(wàn)元和1.07億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別高達(dá)67.00%、51.12%和48.10%。

值得注意的是，捷氫科技與上海治臻之間的關(guān)系頗為緊密。

捷氫科技成立于2018年6月，專注于燃料電池電堆、系統(tǒng)及核心零部件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售及工程技術(shù)服務(wù)，是上汽集團(tuán)(600104.SH)控股子公司，而上汽集團(tuán)還通過(guò)上汽創(chuàng)投持有上海治臻10.92%股份。

此次上市，上海治臻選取的上市標(biāo)準(zhǔn)為第二套，第二套標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定，預(yù)計(jì)發(fā)行上市的股份市值不低于人民幣15億、近一年?duì)I業(yè)收入不低于2億人民幣，并且三年在研發(fā)方面的累計(jì)投入比例，需要占3年內(nèi)累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比例15%以上。

公司向捷氫科技的銷售額顯示，2020年的銷售額是2019年的1.93倍，而2021年的銷售額較2020年更是直接爆增到了3倍之多。

很顯然，如果沒有捷氫科技的鼎力“輸血”支持，上海治臻甚至無(wú)法滿足“近一年?duì)I業(yè)收入不低于2億元的”上市標(biāo)準(zhǔn)要求。

值得注意的是，在報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人新增客戶分別為8家、3家和11家，新增客戶收入分別為253.8萬(wàn)元、773.13萬(wàn)元和661.76萬(wàn)元。從這個(gè)數(shù)據(jù)不難看出，客戶采購(gòu)金額少則數(shù)十萬(wàn)多則百萬(wàn)，為何捷氫科技在產(chǎn)能利用率不足三成的情況下采購(gòu)上億元的金屬雙極板？

交易所質(zhì)疑業(yè)績(jī)真實(shí)性

而交易所對(duì)于公司與上海治臻之間的交易也提出了質(zhì)疑，交易所在問(wèn)詢函中要求發(fā)行人說(shuō)明向上海捷氫銷售增長(zhǎng)率顯著高于其他企業(yè)的原因及合理性、公司向捷氫科技簽訂的銷售合同只約定價(jià)格而無(wú)采購(gòu)數(shù)量的原因、與捷氫科技業(yè)務(wù)開展的具體模式、與其他客戶差異的原因，“公司銷售的雙極板數(shù)量與上述企業(yè)的產(chǎn)能、產(chǎn)銷量的匹配性，是否存在大額備貨的情況及原因。”

上海治臻表示，公司與捷氫科技業(yè)務(wù)的快速發(fā)展一方面得益于國(guó)家政策的大力支持，一方面得益于捷氫科技自身業(yè)務(wù)規(guī)模的快速增長(zhǎng)。

而2019年至2021年4月，捷氫科技上海工廠尚未投產(chǎn)，僅能在上汽集團(tuán)進(jìn)行燃料電池電堆裝配工作。直至2021年5月，捷氫科技上海工廠才正式投產(chǎn)，雖然捷氫科技上海工廠燃設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)6000臺(tái)/年，但是其產(chǎn)量?jī)H1470臺(tái)，產(chǎn)能利用率只有24.5%。

另外一家為上海治臻“輸血”的則是曾經(jīng)的關(guān)聯(lián)方氫晨科技，2019年上海治臻向氫晨科技的銷售額僅105.54萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例為3.84%，2020年公司向氫晨科技的銷售額就增加到了1570.09萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例也大幅提升到了22.56%，進(jìn)入2021年，氫晨科技的銷售進(jìn)一步增加到了5821.53萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例進(jìn)一步增長(zhǎng)到了26.05%。

值得注意的是，氫晨科技多名董事與上海治臻實(shí)際控制人關(guān)系匪淺。招股書顯示，氫晨科技董事、總經(jīng)理來(lái)新民曾任上海治臻監(jiān)事，而來(lái)新民與上海治臻實(shí)控人陳關(guān)龍是在上海交大機(jī)械與動(dòng)力工程學(xué)院共事多年的同事，氫晨科技董事長(zhǎng)易培云則與上海治臻另外一名董事彭林法也是上海交大的同事，現(xiàn)任氫晨科技董事的唐厚聞則是彭林法的多年好友。

關(guān)鍵數(shù)據(jù)“避而不談”

據(jù)了解，目前車用燃料電池電堆通常需要300-500片雙極板層疊組裝，知道了雙極板的銷量以及對(duì)應(yīng)下游客戶電堆產(chǎn)銷量便可以印證產(chǎn)銷量的匹配性，也便可以證實(shí)下游客戶是否存在囤貨以及交易的真實(shí)性。

交易所在問(wèn)詢函中曾多次要求上海治臻披露向捷氫科技、氫晨科技等下游客戶銷售的雙極板的數(shù)量、對(duì)應(yīng)的電堆數(shù)量以及具體消納情況，包括備貨、電堆銷售、裝車及使用情況等數(shù)據(jù)。

交易所也質(zhì)疑，上海治臻產(chǎn)品銷量與下游客戶實(shí)際業(yè)務(wù)需求量、出廠量間的匹配性，以及相關(guān)交易的真實(shí)性。

然而針對(duì)公司向捷氫科技、氫晨科技、未勢(shì)能源、新源動(dòng)力等多家公司銷售的雙極板數(shù)量、對(duì)應(yīng)的電堆數(shù)量，上海治臻均選擇了向交易所進(jìn)行豁免披露。對(duì)于交易所對(duì)下游客戶大量囤積金屬雙極板的質(zhì)疑，上海治臻均給予否認(rèn)。

對(duì)于公司為何將上述關(guān)鍵數(shù)據(jù)豁免披露？秘而不宣的背后是否存在不可言說(shuō)的問(wèn)題？上海治臻均未給予回應(yīng)。